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點20180914早安!方正最新觀

来源:鄭州ag千炮捕鱼農化有限公司 发布时间:2018-09-17 03:14 浏覽次數:

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  今天是2018年9月14日星期五,农历八月初五。每一个秋日的清晨,方正研究向您提供及时新鲜的研究观点,秉持 “独立、客观、理性、真诚”的理念,珍重您的信任,保护您的投资。

  今日“早安!方正最新觀點”將爲大家帶來:①汽車的“新能源汽車8月數據點評:乘用車銷量創年內新高”;②強烈推薦:化工的“利爾化學”,“揚農化工”。

  事件:8月中汽協數據公布,新能源汽車産銷量分別爲9.9萬輛和10.1萬輛,同比增長分別爲39%和49.5%。新能源乘用車銷量爲9萬輛,其中純電動乘用車6.2萬輛,插電式混合動力乘用車2.8萬輛;新能源商用車的銷量爲1.1萬輛,以純電動商用車爲主。

  今年1-5月新能源汽車銷量連續環比增長,6月環比下滑17.5%,7月環比持平,8月環比增長21%。其中,增長主要還是來自于乘用車,特別是純電動乘用車環比增長24%,已經超過了5月達到年內新高;商用車也有所改善,環比增長11%;使得整體銷量接近了5月高點。8月的銷量數據體現了乘用車新車型集中上市的帶動作用,表現了較好的增長態勢,好于預期。

  乘用車方面,進入正式期之後,A00級的補貼優勢開始弱化,6月的數據已經體現出這個趨勢,具體表現在A00在乘用車中占比下滑到34%,環比下降28pct,並且A級車占比高達41%。7月,A級車占比維持在38%高位,依然是乘用車最大市場。

  而8月,A级车占比提高至40%。吉利帝豪EV夺得销冠,荣威Ei5持续热销, A0级比亚迪元EV360表现依然强劲,均体现了销量结构的升级变化,A/A0级代表真实消费需求的车型持续占据主导。

  據乘聯會,8月乘用車銷量排名前四的分別是:比亞迪、上乘、北汽新能源、吉利,延續了7月的座次。近兩個月,比亞迪開始在純電動銷量上超越北汽,並憑借插混的優異表現穩居第一。上乘、吉利銷量也實現了快速增長。9-12月銷量預計連續環比增長,並且隨著客車搶裝、物流車采購以及乘用車升級換代車型批量上市,我們持續看好四季度新能源汽車銷量表現。

  4. 投资建议:关注新能源客车第一龙头宇通客车、热交换行业领导者银轮股份、处于新车型周期的比亚迪、特斯拉产业链核心供应商旭升股份。

  事件:9月11日,市場受到環保限産放松傳言影響,化工股大幅殺跌,其中農藥龍頭受影響較大。

  我們的觀點:對于利爾化學而言,環保放松與否對公司的業績和質地影響不大,限制草铵膦供給的主要是草铵膦工藝難度本身,而非環保限産。公司未來的成長屬性明顯,有望在市場情緒宣泄過程中形成更高的投資價值。

  草铵膦作爲目前農藥單品中合成工藝難度最高的品類之一,限制其供給量的主要是工藝難度而非環保限産。國內主流的格式法草铵膦工藝步驟都需要嚴格的無水無氧密閉環境,且容易爆炸。兩大技術難點,4早安!方正最新觀格式反應和腈胺化反應,都對廠家的工程優化能力要求極高。格式反應很大程度上影響了收率,使得小廠家原料利用率和開工率低下;腈胺化反應直接決定了含氰廢水的排放量,大量含氰廢水的處理直接擡高了小廠家的生産成本。在這兩關鍵步驟上的競爭優勢才是利爾在草铵膦上一騎絕塵的主要原因。

  而從環保限産的角度來考慮,北方冬季限産政策實際上對草铵膦供給的邊際影響較小。受限産影響的主要是河北威遠和河北瑞凱兩個廠家冬季的産量。根據我們對兩家公司生産情況的了解,限産對産量影響的邊際量小于1000噸,影響不大。

  保守估計2020年公司草铵膦銷量1.6萬噸(産能接近2萬噸),不含稅均價12.5萬元(現價15.2萬元);丙炔氟草胺銷售均價50萬元(現價60萬+);氟環唑銷售均價50萬元(現價67萬元/噸)。我們預期2020年公司草铵膦噸完全成本7.8萬元,丙炔氟草胺噸完全成本35萬元,百草枯,氟環唑噸完全成本22萬元。在充分考慮産品降價以及銷量打折的情況下,2020年公司淨利潤依然超10.5億元。成長屬性明顯。

  根据公司广安项目环评,点2018091公司3.6万吨农药项目除了目前在建的1000吨丙炔氟草胺、7000吨草铵膦和1000吨氟环唑以外,还有3000草铵膦、5000吨敵草快、6000吨氯代吡啶、1000吨氟环唑、1000吨炔草酯、1000吨解毒喹以及10000吨氯代吡啶中间体。这部分新产能预期在2019年下半年和2020年陆续投建,将继续加码公司2020年以及之后的增量。

  事件:9月11日,市場受到環保限産放松傳言影響,化工股大幅


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